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据 CNBC 报道，2026年11月3日，法拉利第三季度财报小幅超出华尔街预期，营收与调整后每股收益双双领先，公司随即宣布上调2026年全年业绩指引。这是这家意大利跑车制造商连续第二个季度上调指引——尽管前三季度交付量同比减少318辆至10,170辆。财报公布后，法拉利美股盘前一度下挫，随后转涨约2%。
社会百态营收19亿欧元、调整后每股收益2.44欧元：一次窄幅超预期
CNBC 引述伦敦证券交易所集团（LSEG）汇编的分析师共识显示，法拉利第三季度调整后每股收益为2.44欧元（约合2.77美元），高于市场预期的2.37欧元；季度营收为19亿欧元，略高于预期的18.9亿欧元。两项指标的超出幅度均在1%以内，属于典型的窄幅领先。
人间百态彭博社在财报发布后的汇总报道中指出，市场真正盯住的并非单季数字，而是管理层对全年的定调。在交付量同比走低的背景下仍然抬高了利润目标，说明产品结构与定价能力正在承担更重的角色。路透社同日报道称，欧洲豪华车板块今年以来普遍面临关税与汇率双重压力，法拉利是本季度少数上调指引的车企之一。
街头见闻全年指引年内二度上调：营收目标抬至76.5亿欧元
法拉利将2026年净营收目标从76亿欧元上调至76.5亿欧元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）从29.7亿欧元上调至30亿欧元；调整后每股收益从不低于9.68欧元上调至不低于9.85欧元；工业自由现金流从此前"至少15.5亿欧元"上调至最高16.5亿欧元。
网络热议| 关键指标 | 原2026年指引 | 上调后指引 | 变化幅度 |
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| 净营收 | 76亿欧元 | 76.5亿欧元 | +0.5亿欧元 |
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| 调整后EBITDA | 29.7亿欧元 | 30亿欧元 | +0.3亿欧元 |
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| 调整后每股收益 | 不低于9.68欧元 | 不低于9.85欧元 | +0.17欧元 |
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| 工业自由现金流 | 至少15.5亿欧元 | 最高16.5亿欧元 | 上限提高1亿欧元 |
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上一轮上调发生在2026年7月30日发布的第二季度财报中。连续两个季度上修，使法拉利在销量收缩的年份里仍维持了利润率扩张的叙事。工业自由现金流指引的上限被打开，是本次调整中最具信号意义的一项——它意味着公司在资本开支与现金转化之间找到了新的平衡点。
网友热议交付量降至10,170辆：美洲与大中华区双双走软
前三季度法拉利全球交付10,170辆，比去年同期的10,488辆减少318辆。销量下滑主要集中在美洲市场，以及中国内地、香港和台湾地区。这一分布与近两年超豪华车市场的区域分化基本吻合：北美需求在高利率环境下趋于谨慎，大中华区则受消费结构与政策环境变化影响。
销量下降而营收上升，意味着单车收入显著提高。按19亿欧元的单季营收与约3,400辆级别的季度交付量粗略推算，单车平均收入已站上55万欧元区间，远高于入门车型的裸车标价。这一差价的主要来源，正是选装与个性化定制。
客户个性化定制与汇率逆风减弱，构成利润率的两大支点
法拉利在财报中明确列出上调指引的三项原因：客户个性化定制强于预期、汇率逆风低于预期、以及在一级方程式锦标赛中排名第二。
第一项最为关键。法拉利近年来持续把Tailor Made等定制项目推向更大比例的订单，碳纤维套件、专属涂装、内饰材质与赛道化配置的毛利率远高于整车基础配置。定制比例每提高一个百分点，对营业利润的拉动都相当可观。
第二项属于外部变量。欧元兑美元的走势在下半年趋于稳定，使此前压在报表上的换算损失小于公司内部模型假设。第三项则直接指向品牌资产的货币化能力——一级方程式锦标赛中的排名与曝光度，是超豪华品牌最难被复制的营销预算。
订单簿排到2028年，CEO确认年内还有两款新车
法拉利首席执行官贝内代托·维尼亚在财报声明中表示：“我们的订单簿现在已经排到2028年，今年内我们还有两款新车要发布。此外，我们持续在全球范围内打造有吸引力的活动，进一步拉紧与客户及合作伙伴在赛车、跑车与生活方式三大板块之间的纽带。”
订单能见度延伸到2028年，对一个年产量被刻意控制在万辆上下的品牌而言，相当于把未来两年的产能提前售罄。维尼亚所说的“两款新车”，市场普遍预期将落在品牌既有的产品序列延展与限量车型上，而非走量车型。法拉利长期坚持的稀缺性策略，使其在需求波动时拥有罕见的定价主动权。
分析师：股价短期承压，但基本面健康
加拿大皇家银行资本市场分析师汤姆·纳拉扬在2026年11月3日指出，法拉利的业绩大体符合华尔街预期，但股价可能面临“轻微压力，因为部分投资者原本希望看到更大幅度的指引上调，不过当人们意识到这份业绩是健康的，情况预计会好转。”
这种“业绩不错、涨幅不够”的反应，在超豪华车板块并不罕见。法拉利的估值长期建立在增长确定性之上，任何低于最乐观预期的上修幅度都会被放大解读。美股盘前从下跌转为上涨约2%，也说明多数资金最终接受了这份财报。
FAQ：关于法拉利本次财报的两个关键问题
Q1： 法拉利为什么在交付量下滑的情况下仍然上调2026年业绩指引？
A1： 上调并非来自销量，而是来自收入质量。法拉利在三季度财报中列出的三项原因分别是：客户个性化定制需求强于预期、汇率逆风低于内部假设、以及一级方程式锦标赛排名第二带来的品牌溢价。定制化选装提高了每辆车的平均售价与毛利，使得10,170辆的交付量仍能支撑更高的营收与EBITDA目标。
Q2： 本次指引上调的幅度有多大，含金量如何？
A2： 净营收上调0.5亿欧元至76.5亿欧元，调整后EBITDA上调0.3亿欧元至30亿欧元，调整后每股收益下限从9.68欧元提高到9.85欧元，工业自由现金流上限从15.5亿欧元提高到16.5亿欧元，提升幅度约6.5%。这是2026年内第二次上修，且发生在交付量同比减少318辆的年份，含金量主要体现在利润率而非规模上。
结语
在超豪华车市场普遍收缩的一年里，法拉利第三季度财报用一份窄幅超预期的数字和年内第二次上调的指引，证明了稀缺性与定制化比销量更能决定利润。订单簿排至2028年、年内仍有两款新车待发，接下来的看点在于：当交付量继续被主动压低时，这条利润率曲线还能延伸多远。
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法拉利第三季度财报小幅超预期，营收19亿欧元、调整后每股收益2.44欧元，公司年内二度上调2026年业绩指引，调整后EBITDA目标升至30亿欧元，订单簿已排至2028年。
