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据CNBC 2026年10月6日报道，Melius研究公司（梅利乌斯）首次覆盖住房板块，给予家得宝（Home Depot）买入评级，目标价每股397美元。这一看涨判断与CNBC投资俱乐部的策略不谋而合——在利率高企的背景下，家得宝正被视作一个逆向布局的品种。梅利乌斯认为，现有住房供应上升将成为推动维修和改造需求的最关键趋势，而这恰恰是家得宝的强项。
喜得贵子梅利乌斯看多住房板块的核心逻辑
梅利乌斯分析团队在周二发布的报告中指出，现有住房市场的复苏将率先体现在家得宝和劳氏（Lowe's）上。报告写道：“我们将现有住房供应的上升视为住房生态系统中最具影响力的趋势，其重要性甚至超过目前大部分需求逆风。”目前华尔街约有58%的分析师给予家得宝买入评级，38%给予持有评级，其余为卖出评级（数据来源：FactSet）。家得宝股价在2026年10月6日收于约305美元，较2024年12月的历史高点431美元下跌约34%，但仅比2022年6月的五年最低收盘价270美元高出约4.5%。
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锁仓效应减弱：关键转折点
锁仓效应（lock-in effect）一直是压制现有住房市场的核心因素——房主因不愿放弃低利率房贷而推迟卖房，导致可售房源短缺。梅利乌斯引用数据显示，“目前50%的房主持有低于4%的抵押贷款，而三年前这一比例高达61%；与此同时，22%的房主已承担6%以上的贷款利率，三年前仅为10%。”分析师预计这一趋势至少会持续2到3年，并推动现有住房销售和维修/翻新需求出现“临界点式”的正向转变。CNBC记者Zev Fima在报道中评论道：“过去两年我们一直等待按揭利率跌破6%并保持低位，虽然判断有误，但我们仍持有小仓位家得宝，为利率最终下降做好准备。”
婚戒曝光| 指标 | 三年前（约2023年） | 当前（2026年10月） |
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| 房贷利率低于4%的房主比例 | 61% | 50% |
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| 房贷利率高于6%的房主比例 | 10% | 22% |
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现有住房市场vs新建住房市场：谁受益更多？
梅利乌斯认为，高利率和疲软的就业市场对新建住房市场构成压力，而现有住房市场则因锁仓效应减弱而受益。分析师指出：“就业增长和消费者信心通常被视为住房三个最关键需求驱动力中的两个（利率是第三个）。”对于新建住房市场，新房库存已升至20年最高水平，且现有住房供应将持续增加，这使得建筑商面临更大压力。梅利乌斯对托尔兄弟（Toll Brothers）给予买入评级，但对霍顿公司（D.R. Horton）、KB家居（KB Home）和莱纳（Lennar）均给予卖出评级。家得宝作为家装零售商，其收入与现有住房维修翻新需求高度相关，因此被梅利乌斯视为最佳受益标的。
家得宝的战略布局：向专业承包商延伸
过去几年中，家得宝通过收购多家建材分销商，不断强化面向专业承包商（pro）的业务板块。CNBC投资俱乐部在分析中指出：“公司正在为住房市场的反转做准备，通过扩大专业渠道的份额来占据有利位置。”这种战略布局恰好契合了现有住房市场复苏时维修项目的增长需求——从DIY转向专业承包的趋势已经逐渐显现。以2025年为例，家得宝的专业业务收入增速已连续四个季度高于零售业务。
估值与技术面：底部信号显现
从估值看，家得宝目前远期市盈率约为18倍，低于五年平均水平24倍。技术面上，股价已跌至2023年10月以来的最低水平，相对强弱指数（RSI）刚刚从30下方的超卖区域反弹，MACD指标也接近发出买入信号。报道引用一位分析师的话：“虽然技术分析不是我们买入的决定性因素，但它可以帮助判断机会性价位。”家得宝当前股价仅比五年最低收盘价高出约4.5%，一旦利率出现任何缓解，很可能吸引大量买家蜂拥而入。CNBC投资俱乐部提醒：“任何中东局势的缓和都可能迅速改变油价走向，进而压低债券收益率，让美联储的讨论从加息转向降息。”
风险与机遇：等待确认信号
尽管梅利乌斯给出了乐观预期，但报告强调这并非“紧急买入”的信号。家得宝仍面临高利率、经济放缓以及新建住房竞争等逆风。CNBC投资俱乐部表示，由于已持有小仓位，希望看到更多底部确认信号再择机加仓。但若将家得宝视为一个“充满弹性的弹簧”，当前的风险回报比已不容忽视——因为问题在于经营环境而非公司管理或执行。
Q1: 家得宝股票在当前价位是否值得买入？
A1: 梅利乌斯给予买入评级，目标价397美元。CNBC投资俱乐部认为当前估值低于历史均值，锁仓效应减弱将利好公司业务，但建议等待利率进一步下降的确认信号，目前小仓位持有是合理策略。
Q2: 锁仓效应如何影响家得宝的业绩？
A2: 锁仓效应导致房主不愿卖房，减少装修和维修需求。随着低利率房贷占比下降，更多房主将换房或翻新房屋，从而推动家得宝的家装材料销售。梅利乌斯预计未来2—3年将出现需求拐点。
家得宝目前正处于经营环境最艰难的时刻，但公司基本面稳健，战略布局清晰。随着锁仓效应持续减弱以及利率预期转向，家得宝有望成为住房市场复苏中反弹最强劲的标的之一。投资者可密切关注后续利率走势及公司季度业绩，把握逆向布局时机。
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Melius研究公司首次覆盖家得宝，给予买入评级及397美元目标价。锁仓效应减弱将推动维修需求，家得宝布局专业渠道。当前估值低于五年均值，技术面超卖，投资俱乐部维持小仓位等待利率拐点。了解家得宝的买入逻辑，把握住房市场复苏机会。
