Discussion: 明星粉丝
据 CNBC 于 2026 年 9 月 26 日报道，马修斯亚洲（Matthews Asia）投资组合经理 Andrew Mattock 表示，希望加大人工智能（AI）曝光的投资者，应将目光投向中国。他指出，投资者需要采取更有针对性的策略，因为泛新兴市场基金在 AI 投资上存在明显短板。Mattock 在 CNBC 的“ETF Edge”节目中直言：“当投资者买入新兴市场基金或普通 MSCI 产品时，他们获得的 AI 敞口其实很少。你真正缺失的那一大块，就是中国。”
企业新闻新兴市场 ETF 的 AI 敞口：韩国与台湾占比近半
Mattock 分析指出，以 iShares MSCI 新兴市场 ETF（EEM）为例，韩国和台湾地区的公司合计占该基金权重接近 50%，而这些市场中的 AI 相关成分股主要集中在半导体硬件领域。相比之下，中国互联网与软件巨头在 AI 应用层面的布局更为广泛，但在 EEM 中的权重却偏低。据 FactSet 数据，截至 2026 年 9 月 25 日收盘，EEM 年内涨幅约为 8%，而 iShares MSCI 中国 ETF（MCHI）同期下跌约 4%，两者的 AI 含量差异显著。Mattock 认为，传统新兴市场指数无法有效捕捉中国 AI 生态系统的增长潜力，投资者需要更精准的工具。
创业新闻马修斯中国基金的重仓逻辑：腾讯与阿里巴巴领跑
Mattock 管理的马修斯中国基金（MCHFX）至少将 80% 的净资产投资于在中国注册或主要业务在中国的公司。截至 2026 年 9 月 25 日，该基金年内回报为 -4%，前两大重仓股为腾讯控股（Tencent）和阿里巴巴（Alibaba）。Mattock 表示：“中国的科技公司正在将 AI 融入从电商、游戏到云计算和自动驾驶的每一个环节，这种应用深度是其他市场难以比拟的。”他补充说，尽管短期表现波动，但长期来看，中国 AI 企业的估值与增长潜力之间存在明显错配。
财经头条
从 Tepper 到 Ahern：机构资金重估中国 AI 价值
中国 AI 投资价值正在吸引更多重量级人物。2024 年 9 月，亿万富翁对冲基金经理 David Tepper 曾对 CNBC 表示，他在美联储降息后买入了更多“一切与中国相关”的资产。而 KraneShares 首席投资官 Brendan Ahern 则在近期访谈中建议，投资者应考虑利用期权策略来对冲中国市场的剧烈波动。他说：“我赞成围绕 KWEB 这类 ETF 使用期权，比如卖出看涨期权来保护本金，给自己留出一些下行缓冲。”据 FactSet 数据，KraneShares 中概互联网 ETF（KWEB）的前两大持仓同样为腾讯和阿里巴巴，但截至 2026 年 9 月 25 日，该基金年内跌幅超过 27%，凸显中国科技股的高波动性。
球星八卦中国 AI 产业链：从基础设施到应用的机遇图谱
中国在 AI 领域的布局已从模型训练扩展到全产业链。根据 IDC 2026 年 8 月发布的报告，中国 AI 市场规模预计在 2027 年达到 400 亿美元，年复合增长率约 20%。从基础设施层看，华为、寒武纪等企业提供算力芯片；在平台层，百度的文心一言、阿里的通义千问等大模型持续迭代；应用层则覆盖智慧城市、工业质检、金融风控等领域。Mattock 认为，投资者不应只关注半导体，而应更多关注那些将 AI 转化为实际收入和利润的公司。
| 指标 | 马修斯中国基金（MCHFX） | KraneShares 中概互联网 ETF（KWEB） | iShares MSCI 中国 ETF（MCHI） |
|---|
| --- | --- | --- | --- |
|---|
| 年内表现（截至 2026/9/25） | -4% | -27% | -4% |
|---|
| 前两大持仓 | 腾讯、阿里巴巴 | 腾讯、阿里巴巴 | 腾讯、阿里巴巴 |
|---|
| 持仓特点 | 主动管理，80% 资产投中国 | 被动跟踪中概互联网 | 被动跟随 MSCI 中国指数 |
|---|
| AI 侧重 | 应用层+平台层 | 互联网平台 | 综合覆盖 |
|---|
主动管理的价值：为何普通指数基金可能错失机会
Mattock 强调，被动指数基金在中国 AI 主题上存在结构性缺陷。以 MCHI 为例，其成分股中金融和传统消费板块权重较高，而 AI 相关公司的占比不到 15%。相反，主动管理基金可以灵活调整仓位，聚焦于 AI 渗透率快速提升的行业。他透露，马修斯中国基金正在增持那些将 AI 用于内容推荐、广告投放和供应链优化的公司，因为这些领域的商业模式已经被 AI 显著改变。他警告说，如果投资者仅仅持有泛新兴市场 ETF，可能会错过中国 AI 应用爆发的红利。
风险与对冲：高波动下的生存策略
中国 AI 投资并非没有风险。地缘政治紧张、监管变化以及中美科技脱钩的潜在可能，都可能导致相关资产大幅波动。Brendan Ahern 提出的期权对冲策略，即通过卖出看涨期权收取权利金，可以在震荡市中提供一定保护。数据显示，KWEB 过去一年的最大回撤达到 35%，而 MCHFX 也经历了多次超过 10% 的回调。Mattock 对此表示：“投资者需要评估自己的风险承受能力，并考虑将中国仓位控制在一个不会影响整体组合稳定性的比例。”他还提到，2026 年 9 月中美领导人在 G20 峰会期间的会晤为市场带来一定乐观情绪，但后续政策走向仍需观察。
资金流向：全球投资者正重新配置中国资产
据国际金融协会（IIF）2026 年 9 月发布的数据，8 月外国投资者净买入中国股票 42 亿美元，为连续第三个月净流入。其中，科技板块吸引了约 60% 的资金。与此同时，香港交易所的南向资金也持续加仓腾讯和阿里巴巴，9 月 1 日至 25 日净买入额达到 18 亿美元。这些数字表明，尽管短期波动剧烈，全球资金仍在悄然增配中国 AI 资产。Matthew Asia 的 Mattock 认为，这种趋势可能会持续，因为中国 AI 公司的估值仍比美国同行低 40% 至 50%，而增长潜力并不逊色。
Q1: 投资者如何在不承担过高风险的前提下增加中国 AI 敞口？
A1: Mattock 建议采用主动管理基金或聚焦中国互联网的 ETF，并配合期权策略降低波动。例如，通过卖出 KWEB 的看涨期权获取权利金，可在震荡市中提供一定缓冲。同时，将中国仓位控制在投资组合的 10% 至 15% 以内，分散单一市场风险。
Q2: 中国 AI 公司的估值是否仍有吸引力？
A2: 据 FactSet 数据，截至 2026 年 9 月，MSCI 中国指数中 AI 相关公司的远期市盈率约为 18 倍，而 MSCI 美国 AI 指数的对应估值为 35 倍，折价近 49%。Mattock 表示，尽管存在地缘政治风险，但这一估值差距为长期投资者提供了安全边际。
中国 AI 资产正从“可选项”变为全球投资者的“必选项”。但 Mattock 提醒，盲目买入泛新兴市场基金无法精准捕获这一机遇，真正的超额收益来自对产业链的深度研究和主动布局。随着中国 AI 应用渗透率在 2027 年预计突破 60%，那些提前完成配置的投资者，有望分享下一轮技术红利。
Related Threads - 皮肤返场
马修斯亚洲基金经理 Andrew Mattock 指出，AI 投资组合缺失的关键是中国。新兴市场 ETF 中韩国与台湾占比近半，中国 AI 应用层价值被低估，主动管理或成破局关键。
