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据Ars Technica于2026年9月11日报道，曾经垄断美国军用发射市场的联合发射联盟（ULA）正深陷财务危机。其核心产品Vulcan火箭因技术故障长期停飞，发射成本飙升至每枚超2亿美元，而美国太空军已逐步将合同转给SpaceX。母公司波音和洛克希德·马丁的年收益分成从2016年的3.25亿美元跌至2025年几乎为零，分析师指出，若不寻求出售，ULA可能难以独立生存。
明星转型发射行业的生存法则：可重复使用与多元化
SpaceX的财务数据清晰揭示了发射业务本质。根据其上市后公开的半年报，2026年上半年公司总收入125亿美元，发射服务仅占8%，另有5%来自“发射与开发”（含NASA月球着陆器项目）。剩余87%来自星链和AI业务，后者几乎是SpaceX约1.8万亿美元市值的全部支撑。Rocket Lab同样如此：2026年上半年4.34亿美元营收中，发射服务只占四分之一。两家公司都通过多元化——卫星制造、通信网络、航天器组件——降低了单一发射的波动风险。正如《航天新闻》所评论的，“发射是低利润生意，唯有拥抱可重复使用和多元化才能生存。”
明星解约ULA的诞生与垄断时代
2006年，波音和洛克希德·马丁在五角大楼的默许下成立50-50合资企业ULA，合并各自的大德尔塔和宇宙神火箭项目，终结了美国国内发射竞争。此后十余年，ULA垄断了国家安全有效载荷的发射，为母公司带来每年数亿美元的利润。根据洛克希德马丁的年报，2016年其从ULA获得的收益约3.25亿美元（折合2025年币值约4.36亿美元），占其航天部门运营利润的四分之一。这种“单一来源”模式使ULA成为美国太空项目不可或缺的支柱。
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转折点：SpaceX冲击与Vulcan的妥协
2014年，SpaceX起诉美国空军要求参与竞争，2015年五角大楼让步，2016年SpaceX赢得首批军用合同，此时距猎鹰9号首次回收仅数月。ULA随即启动Vulcan火箭项目以替代老旧的宇宙神5与德尔塔4，但在关键决策中做出妥协：不优先考虑可重复使用，仅计划未来恢复发动机。结果，Vulcan设计为全耗尽型，成本下限偏高。ULA发言人曾表示：“我们一直在评估各种回收方案，但Vulcan的核心是可靠性。”然而，这种战略让ULA在成本上永远无法追赶SpaceX。
明星学历Vulcan火箭的技术障碍与价格飞涨
| 关键事件 | 时间 | 影响 |
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| Vulcan首飞成功 | 2024年1月 | 近乎完美，验证可靠性 |
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| 第二次飞行固体助推器喷嘴故障 | 2024年10月 | 火箭仍入轨，但调查发现隔热材料制造缺陷 |
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| 第四次飞行类似故障（未修复） | 2025年2月 | 火箭停飞超6个月，军事任务被转移至SpaceX |
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| Vulcan单次发射报价变化 | 2021年→2025年 | 从1.12亿美元升至2亿美元以上 |
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ULA一名发言人在最新声明中表示：“对固体助推器的调查仍在进行中，我们将与客户协调后公布Vulcan Leo 1任务的发射日期。”与此同时，SpaceX的猎鹰火箭价格保持稳定，军事用户指责ULA成本失控。据《航天评论》援引五角大楼文件，Vulcan的发射成本比同等能力Falcon 9高出约40%。2025年，美国太空军将下一个批次的28个任务中的22个授予SpaceX，合同总价约45亿美元。
盈利能力崩溃：从4.36亿到“零”
洛克希德·马丁年报显示，其来自ULA的收益在2016年达到峰值（折合2025年币值4.36亿美元），随后逐年下滑：2020年约1.09亿美元（2025年币值），2022年为1.09亿美元，2025年干脆列为“不显著”。若按50%比例推算，ULA整体的净利润也从2016年的约8.7亿美元降至近乎零。与此同时，U La的固定成本（人员、工厂、试验）却并未同步下降。 SpaceX公开发布的2026年上半年财务数据则显示：仅星链一项业务的营收就超过ULA的全部收入。
军事合同流失与母公司态度转变
2026年3月，美国太空军将原定由Vulcan执行的两颗GPS卫星发射任务转给SpaceX，这是近两年来第三次“剥夺”ULA任务。一名不愿透露姓名的国防部官员向《航天政策》表示：“Vulcan的可靠性记录仍在，但持续延期和成本超支令人无法接受。”波音和洛克希德·马丁高层曾在季度财报电话会议上多次被问及ULA的未来。洛克希德首席财务官在2026年1月表态：“我们持续评估ULA的战略价值，但不会对市场传闻置评。”分析师认为，一旦母公司认定ULa不再贡献正现金流，出售将是理性选项。
潜在的买家与市场猜测
航天行业咨询公司BryceTech指出，潜在买家包括蓝色起源（已是BE-4发动机供应商）、私募股权基金，甚至SpaceX。蓝色起源正积极拓展火箭制造和卫星通信业务，收购ULa可瞬间获得军用资质和发射场资源。然而，ULA的负债和技术债务可能使估值在15亿至25亿美元之间——远低于母公司历史上投入的数十亿美元。2025年曾有传言称阿联酋主权基金曾接触，但未达成协议。目前ULa订单簿上还有约50次发射任务，其中多数是军方合同，但若Vulcan持续停飞，这些订单可能逐一流失。
常见问题
Q1: ULA为什么从盈利巅峰跌入财务深渊？
A1: 核心原因有三个：一是未坚持火箭可重复使用，导致Vulcan成本远高于SpaceX的猎鹰系列；二是Vulcan固体助推器两次重复故障引发长达半年的停飞，失去军用客户信任；三是SpaceX的多元化商业模式（星链+AI）让其在发射定价上拥有巨大弹性，而ULA仍依赖单一的军政府订单，利润空间被持续挤压。
Q2: 波音和洛克希德会出售ULA吗？
A2: 从财务数据看，2025年ULA已接近盈亏平衡点以下，对母公司的利润贡献几乎为零。两家公司均面临各自核心业务（波音民航、洛克希德战斗机）的资本压力，出售非核心资产回笼现金是合理选择。不过，涉及国家安全资产出售需经美国国防部批准，且买家必须通过反垄断审查。短期内最可能的结果是引入战略投资者或直接卖给蓝色起源。
结语
联合发射联盟（ULA）曾经是美国航天发射的“御用承运人”，但在可重复使用革命与多元化浪潮中步履蹒跚。Vulcan火箭每拖延一天，其市场地位就被削弱一分。母公司波音和洛克希德·马丁若不能尽快做出出售或重组决策，ULA可能成为历史名词，而被后来者肢解吞并。
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